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中国民营企业面对经济结构调整、外部环境恶化与新技术革命挑战，如何进行商业模式创新？借力资本把握发展机遇？如何利用互联网/数字化技术推动成功转型？如何通过股权激励推进内部平台化？如何提高组织绩效提升盈利？志成互联专注民企服务，为企业提供创新解决方案咨询与内训，帮助民企提升企业持续盈利，赢得未来！

国际风云变幻，中美干系何去何从? 中美科技投资如何进行？2022年5月20日下午, 在罗湖世界金融中心五楼会议室由深圳市华雅科技成果转化研究院主办的大咖论道之中美科技投资专家研讨会成功举办！

李华执行院长致辞后，与会嘉宾积级研讨，投资专家左晓强分享《中美科技投资现状与差距》，郑和平分享《美国SPAC上市与中概股投资》，张洪分享《未来农业投资发展与现状》，谢钧棋分享《多模态生物识别技术在金融领域的创新应用》，精彩纷呈。

深圳市华雅科技成果转化研究院副院长，志成互联CEO，2017年互联网领军人物，李鸿飞老师做了《中美互联网投资发展与现状》主题演讲，分享对互联网投资总结和分析，主要观点摘录如下：

各位领导、各位专家好！很高兴有机会分享与交流《中美互联网投资发展与现状》，李华总给我的这个题目很难，在当前形势非常复杂解答很难，但又十分重要，资本厌恶不确定性，在不确定的环境中寻找确定性，才能拨云见日，帮助企业家和投资人找到正确的时机。经过这几天思考分析，我们提了一些观点，主要是抛砖引玉，供各位专家共同研讨，有什么不当地方，大家共同商榷，越讨论越清晰。

最近让我们揪心的事，是2020-2022两年之间，中美科技与互联网公司市值发生了天翻地覆的变化，苹果的市值在这两年中涨了一倍，达到2.6万亿; 与之对应的是，阿里跌了将近60%，腾讯跌了将近20%，中概股互联网前五家再加上另外44家的科技与互联网公司之后，也只有1.4万亿美元，整整少了个2020年的苹果。

相对以前投资互联网项目的超高回报，这不由让一、二级市场的投资者担心中国的互联网项目和股票还有投资价值吗？这么大的差距到底是如何产生的呢？

通过我们研究表明，中美互联网企业市值巨大变化，并不是科技上形成差距，而是多因一果，背后是复杂的贸易战、资本战、科技战、金融战等综合作用的结果，并是一个动态博弈过程，需要沿着双方的策略才能理清楚来龙去脉。

先从美方来看，

以苹果为代表的科技股大涨是一定的，主要是源于美国货币超发，疫情以后美国政府疯狂印钱5.8万亿，这些超发货币通过消费、投资最终会流到股票市场，推高股价，美国人的财富主要是股市，但为什么只有美国的科技企业涨，中概股反而跌呢？

特朗普上台后，中美投资谈判中断，中美互相投资，相互依存的历史进程被打破，面对中国互联网应用占据上风，国产应用TikTok在美国发扬光大，在针对中兴、华为科技战后，又利用瑞幸、审计底稿等不断打压中概股，导致对中概股投资信心持续受到影响；

拜登上台并没有调整政策，而俄乌战争开始后，美国对俄资产进行冻结和制裁，冻结了在美上市的俄罗斯所有公司的股票大约6000亿美元，限时必须清空，普通人只能卖不能买，只有华尔街能抄底，比如:俄联邦储蓄银行股价从15美元左右跌至2美分，跌了99.9%，投资机构和投资者的财富一天化为乌有，这种金融战严重影响美股和港股市场信心。随后俄罗斯也进行反制，普京签署了存托凭证的法令，宣布俄境外上市公司强制退市，转化为俄国内股票，破解了美国的金融收割，股市才开始回调。

从中方来看，

基于安全考虑，政府一贯鼓励中概股回流，中概股在以前和平发展时期，他们是国家创新的名片，在国际政治对抗中，很容易成为筹码和人质，这也是国家的战略预判。

受双减政策影响，教育互联网赛道急剧调整，中概教育股票暴跌累计逾90％，大量拟赴美上市投资机构遭受损失，在一级市场投资机构调整了投资策略。

由于历史原因，互联网巨头大股东主要是海外投资，中概股在控制权和情感上较弱。在滴滴、蚂蚁金服之后，定义有了变化，政府不断敲打互联网头部企业，希望平台经济发挥更大创新功能，互联网领域反垄断、资本无序扩张对投资市场有一定影响。杭州马某事件，尤为体现股票市场投资者风声鹤唳，信心严重不足。

中美博弈白热化，当前结果是，中概股市值蒸发了1.2万亿，美国投资者亏损，中国损失增长速度，对双方都造成了巨大损失，随着形势的发展，双方均有调整意愿，如郑总所说，近期中概股不确定性主要来自中方，对此，我们进行进一步分析和预测：

从中方角度分析预测：

中概股投资减少有损中国科技竞争力，从近十年中美新增独角兽对比结果来看，风投从2019年就开始大量减少中国项目投资，资本厌恶不确定性，新增独角兽不断减少，对中概股整体股价也有长期拉低作用，从而影响吸引国际资金能力，这对中国科技竞争力有直接影响，没有足够资本很难催生科技创新、产业转化，更难实现科技上反超美国。

从国家产业层面，互联网领域反垄断已给创新创业企业腾出新的成长机会，互联网巨头均在回归核心业务。面对互联网大裁员、疫情影响民间资本、创新方向和动力、经济结构转型、股汇双杀等情况，也会调整中国企业海外上市政策，以降低不确定性，吸引海外资金；根据清科统计数据，随着全球疫情复苏，2021年中美股权投资市场双双进入快车道，中国总募资规模2.21万亿同比增长84.5%，政府引导基金、大型产业基金纷纷入场，国有资本扩张迅速，成为资本市场助力。2021年我国股权投资市场热度有明显回升,投资案例数及金额再创历史新高，

从治理角度，中概股进行了史上最大的一轮回购，同时国有投资参与，可逐步改变股权结构；而在互联网、数字经济领域有望反超，产业互联数字经济对提升产业效率，转换就业有很大帮助。

从安全的角度，俄乌冲突中，俄罗斯地面战打得拉胯，但金融战打得很成功，卢布结算令，存托凭证，首次国有化收购等都很好的应对了美国制裁，这给了我政府相应的工具和信心，有充足方法应对（略）；

政策方向正在改变，5月17日，全国政协主席汪洋，国务院副总理刘鹤发表讲话，强调支持平台经济民营经济持续健康发展，支持数字企业在国内外资本市场上市，相信境外上市管理规定（草案）也很快会正式颁布。

从美方角度分析预测：

美国面临内部通胀压力，已经比较严重，拜登政府已考虑取消中国进口关税问题，这是贸易战结束；美国无限QE，股市泡沫严重，科技公司市值没有足够业绩支撑，股市容易暴涨暴跌；

同时，在俄乌冲突中，俄罗斯汇率战、金融战等举措，严重动摇美国主导旧秩序，对美元结算也是沉重打击，这是美国没有料想到的，在没有新的策略前，不想与中国加剧对搞，其他还有些考虑因素如：在华还有8万多美资企业，股民损失真实收益和中国增长红利，华尔街、美元资本需要回报等。（略）

综合以上分析，我们认为，通过俄乌战争的压力测试，中概股的博弈将告一段落，双方停止相互伤害，现在投资中概互联股票，从长期来看是抄底，而排队海外上市互联网项目仍具有较高投资价值，当然，出现黑天鹅的大概还是存在的，台海南海发生冲突、俄乌发生类似布怡事件，有大概的影响国际投资。

互联网项目已经不会出现孙正义几千倍回报，但回报率还是最高的。目前，互联网项目经过几年降温，泡沫挤出、价值低估，如出现明星项目有强势反弹大概。从2021年数据显示，互联网投资数量增长减缓，但投资案例1106项仍占前四，排在IT、生物技术、半导体之后，其他增长较快是连锁零售（新零售）、汽车（新能源）、食品、干净技术（低碳）等。

互联网是中国科技公司代表和名片，相对自主创新硬科技产业化，互联网技术+模式的项目更容易获得商业上的成功，未来5-10年可持续增长，为自主创新技术产业化提供时间。消费互联网投资领域比较饱和，在新兴互联网项目领域，中国海量数据和丰富应用场景上风，数字经济有望做大做强，可关注互联网+传统行业应用的新领域，比工业互联、产业互联（产业链平台、服务平台），数字经济新模式，投资顺应国家意志的产业独角兽，不一定海外上市，上A股或港股都有较高PE，同时安全和回报都会有保证。

下面请允许我介绍华雅研究院产业互联专家委员会重点工作，一是学术研究、定期进行数字化在线调查、发布白皮书；二是产业合作研究、政府课题；三是创新项目辅导、项目培育；四是数字化咨询，共同努力，协助优秀传统企业进行数字化转型。（略）

欢迎各位专家共同参与，一路铸就辉煌！

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